成立不到1年、注册资本1000万元，神秘企业与2家上市公司做巨额算力买卖，合计超60亿元，什么来头？

日期：2026-05-11 17:26:09 / 人气：2

2026年5月，A股资本市场出现一桩极具争议的算力大额交易。一家成立不足一年、注册资本仅1000万元的民营小微企业，接连绑定两家A股上市公司，合计达成超60亿元算力相关合作。一边向上市公司采购设备，一边联合另一家上市公司投建算力项目，反常交易结构引发市场强烈质疑。

一、两笔重磅公告：小微企业撬动60亿算力大盘

1. 汉邦高科：27.83亿元设备销售大单

5月10日晚间，汉邦高科（SZ300449）发布重大合同公告。公司全资子公司汉邦数智与北京启明星汉科技有限公司（下称：启明星汉）签署《高性能GPU设备采购及集成维保服务合同》，合同含税金额27.83亿元，不含税金额24.63亿元。

交易标的包含高性能GPU服务器、配套网络硬件、软件系统及集成维保服务，全部用于大型计算平台算力能力搭建。这笔订单对汉邦高科体量悬殊极大：公司2025年全年营业收入仅为1.63亿元，本次合同金额达到去年营收的15倍。

汉邦高科在公告中表示，已审慎核查交易对手履约能力，启明星汉项目需求明确、业务背景清晰，且合作方包含上市公司天阳科技，项目具备商业基础与履约保障。

2. 天阳科技：35亿—40亿元算力共建项目

时间往前推移，5月8日，天阳科技（SZ300872）披露合作公告。5月6日，公司联合启明星汉及其自然人股东杨兵、赵凯签订《项目合作协议》。

协议显示，启明星汉已提前锁定终端客户，签署长达60个月（5年）的算力锁期服务协议。合作各方遵循“共同投入、风险共担、收益共享”原则，项目整体采购投资规模区间为35亿元至40亿元。

合作权责划分清晰：天阳科技承担全部设备采购资金，以控股为目的投入项目资本金，资金纳入共管账户；启明星汉负责项目落地、算力采购、机房运维、终端交付等全流程运营工作。未来项目产生的全部营收进入共管账户，各方按比例分成。

二、交易逻辑复盘：同一算力项目的闭环链条

两份公告时间相近、交易对手一致、业务高度重合，市场判定两笔交易极大概率指向同一智算中心算力项目，形成完整业务闭环：

资金端：天阳科技出资35亿—40亿元，作为项目资本金；
供货端：资金流向汉邦高科，采购GPU服务器与集成服务，合同金额27.83亿元；
运营端：小微企业启明星汉居中统筹，对接上下游、运营算力、服务终端客户；
收益端：5年长约锁价，算力对外租赁，资金回流共管账户。

从资本市场角度看，两家上市公司一买一卖、一投一供，中间由一家千万级小微企业串联，结构罕见且反常。

三、神秘交易方：启明星汉详细背景拆解

巨额算力交易背后，居中操盘的启明星汉资质极为单薄，也是市场最大争议点。天眼查工商信息完整披露如下：

1. 基础工商信息

成立时间：2025年6月，成立不足1年；
注册资本：仅1000万元人民币；
注册地址：北京大兴，临近野生动物园与大兴国际机场；
股权结构：纯自然人持股，杨兵持股80%、赵凯持股20%，无其他关联企业、无产业资本背景；
对外投资：仅全资控股青海启云深智科技一家子公司，无其他资产布局。

2. 市场核心三大疑点

当前高端AI GPU属于全球稀缺硬通货，配额、资金、渠道门槛极高，启明星汉反常交易引发行业三大拷问：

资金疑问：无实缴大额资本、无营收流水，如何保障近28亿元设备货款支付？
资质疑问：无算力建设经验、无技术团队，如何承接数十亿智算中心运营？
客户疑问：长达5年锁期的终端算力客户是谁？公告全程未披露，信息透明度极低。

四、上市公司入局动机：扎堆算力，寻求第二增长曲线

1. 天阳科技：跨界转型，押注算力租赁

天阳科技明确表示，本次大额合作是公司突破主业瓶颈、切入算力租赁赛道的关键布局。公司计划通过股权投资、资金加持取得项目控股权，依托长期锁单的算力服务赚取稳定租金收益，将算力业务打造为第二增长曲线，贴合国内算力基础设施建设政策方向。

2. 汉邦高科：营收低迷，依靠大单提振业绩

汉邦高科往年营收体量弱小，盈利承压。本次27.83亿元GPU设备销售订单，将直接改写公司年度营收结构。虽然订单金额远超自身年度营收，但公司对外强调交易对手具备合作背景、资金闭环清晰，风险可控。

五、市场风险与行业争议

1. 交易结构风险集中

两家上市公司全部资金、货物往来汇集于一家无背景、无资产、无经验的新设小微企业。一旦终端客户违约、资金断流、交付延期，连锁风险将同步传导至两家A股公司，中小股东承压明显。

2. 信息披露模糊不清

两份官方公告均未披露终端算力客户名称、算力用途、定价标准。在大额关联交易中，关键信息缺失引发市场对于“资金腾挪、资产炒作、关联方隐秘交易”的质疑。

3. A股算力炒作情绪升温

公告发布前后，天阳科技股价短期连续冲高，区间涨幅显著，资金炒作氛围浓厚。在全球GPU紧缺、国内智算中心大规模上马的背景下，此类无明确背景、结构怪异的算力大单，极易沦为资本市场炒作题材。

六、总结：一场异常且耐人寻味的算力资本局

千万注册资本、无名自然人控股、成立不足一年的小微企业，串联两家A股上市公司、撬动超60亿元算力资产。从商业逻辑来看，本次交易疑点重重：资金来源隐秘、终端客户不明、居间主体资质薄弱、交易结构刻意嵌套。

在AI算力成为资本风口的当下，这场交易究竟是真实的大型智算中心落地、上市公司产业升级，还是借算力概念进行资本运作、资金周转？目前市场尚无定论，后续资金支付进度、设备交付情况、终端客户披露信息，将成为辨别本次交易真实性的核心关键。

作者：杏耀注册登录测速平台