当外资对A股的配置热情从“观望”转向“行动”，一条新的路径逐渐清晰——越来越多海外资管机构正将量化私募产品视为加仓A股的核心渠道。国家外汇管理局数据显示，2025年上半年外资净增持境内股票与基金101亿美元，扭转此前两年净减持态势，其中5-6月净增持达188亿美元，印证了全球资本对A股的兴趣升温。在这股潮流中，量化私募凭借业绩优势与低波动特性，成为海外资金叩响A股大门的关键跳板。

## 量化私募为何受青睐？业绩与需求的双重驱动

海外资管机构对量化私募的偏爱，本质是“收益确定性”与“配置刚需”共同作用的结果。私募排排网数据显示，2025年上半年33家量化策略百亿私募平均收益率达13.54%，远超主观策略百亿私募的5.51%。这种业绩差距，让此前因主观策略表现不及预期而受挫的海外机构，将目光转向量化领域。

更深层的逻辑在于资产分散化需求。渣打中国首席投资策略师王昕杰观察到，过去美元资产配置超80%的海外机构，如今正急切压降美元比例，欧洲股票与新兴市场股票成为重点方向。A股作为新兴市场的核心组成部分，自然进入配置清单。尤其是跟踪MSCI新兴市场指数的机构，因存在刚性配置需求，对A股的加仓意愿更为迫切——他们此前普遍低配A股，如今正计划快速调升至标配水平。

量化策略的特性恰好匹配了海外机构的风险偏好。相比主观策略的净值波动大、业绩基准跟踪误差高，量化策略通过模型驱动的分散化投资，能有效控制回撤，这与海外养老基金、主权财富基金等长期资金的风险诉求高度契合。一家国内头部量化私募的海外资产管理规模已突破10亿美元，印证了这种模式的可行性。

## 决策周期与路径：不同机构的差异化选择

海外资管机构对量化私募的投资决策，呈现出鲜明的“类型分化”特征。海外FOF机构、多策略基金、新兴市场基金的决策周期较短，通常8-9个月即可完成从接触到投资的全流程；而养老基金、主权财富基金更为审慎，决策周期长达1-2年，但一旦投资，持有期普遍在5年以上，属于典型的长期资金。

这种差异源于资金属性：短期交易型资金追求快速布局A股反弹机会，长期配置型资金则更关注策略的可持续性。跟踪MSCI新兴指数的机构则介于两者之间，因指数配置的“补仓”需求迫切，决策周期往往更短。

对接路径上，海外机构仍面临“渠道有限”的困境。目前纳入海外券商代销渠道的境内量化私募屈指可数，多数机构只能通过直客对接、中介转介绍等方式寻找合作方。这导致海外机构可选择的范围较窄，也让头部量化私募的“出海”竞争更趋激烈——约60%的境内量化私募有出海计划，仅21%已迈出实质性步伐，真正启动募资的仍是少数。

## 挑战与破局：从尽调壁垒到资金容量瓶颈

海外资管机构与境内量化私募的合作，并非坦途。投前尽调是第一道难关：海外机构的考察维度远超收益本身，既包括策略逻辑、历史业绩、净值波动等投资指标，也涵盖风控机制独立性、IT系统灾备能力、交易与风控的防火墙设计、核心团队稳定性等运营细节。更严格的是，他们会通过长期跟踪验证策略的“言行一致”——即实际操作是否与策略描述相符，回报率能否达到预期。

资金容量则是另一重考验。海外大型资管机构要求量化策略能一次性“容纳”全部投资款，拒绝分期投入，这与境内出资人的灵活节奏形成鲜明对比。若策略资金容量不足，即便通过尽调，合作也会功亏一篑。为此，国内量化私募正通过策略迭代突破瓶颈：有的扩大A股量化红利策略容量，有的研发港股量化红利策略，通过覆盖更广泛的市场标的提升资金承载能力。

A股量化红利策略的崛起，为破局提供了新思路。今年前7个月，该策略核心组成部分的银行指数累计涨幅16.5%，叠加约5%的股息率，综合收益达21.5%，超过纳斯达克100指数的16%。这种“类纳斯达克”的走势，让海外机构将其视为美股投资的理想替代者，也为量化私募吸引外资增添了筹码。

## 未来展望：宏观经济成关键变量

海外资管机构对A股的加仓力度，最终仍取决于中国经济基本面的修复节奏。花旗集团大中华区首席经济学家余向荣指出，当前外资增持的逻辑，一方面源于A股低估值，另一方面得益于中国实际经济增速超预期，叠加美元贬值趋势下的资产分散需求。但若想吸引更多长期资金，下半年名义GDP增长率的修复至关重要——这直接关系到企业盈利预期与资产回报率的提升。

量化私募的“出海”之路，既是海外资金寻找A股机会的缩影，也是中国资管行业国际化的试金石。随着策略迭代、资金容量扩大与海外信任体系的建立，量化私募有望成为外资流入A股的“主渠道”之一。而对于A股市场而言，这种专业化、机构化的资金流入，将进一步优化市场生态，推动估值体系向价值中枢回归。

在全球资产再平衡的大背景下，量化私募与海外资管机构的互动，或许只是一个开始。当更多境内机构突破对接壁垒与信任瓶颈，A股在全球资本配置中的权重，或将迎来真正的跃升。