“宁王”终于跨越了“茅王”！9月25日，宁德时代A股盘中涨超4%，总市值达到1.82万亿元，超过了市值约1.8万亿元的贵州茅台。即便在第二个交易日股价出现回调，但在雪球等投资平台上，其海外和储能市场表现仍是投资者讨论核心。“储能预期升温，宁德无论营收还是净利润都很优秀，市场地位也一直保持全球第一，海外市场更具想象力，市值创新高是正常的。”一位投资者说道。
根据SNE Research数据，2025年前5个月，宁德时代动力电池使用量全球市占率为38.1%，较去年同期提升0.6%；在储能领域，据鑫椤资讯数据，2025年上半年其产量位列全球第一。2025年上半年，宁德时代实现收入1788.86亿元，同比增长7.27%；实现归母净利润304.85亿元，同比增长33.33%。
虽然在动力电池赛道已连续8年稳坐全球第一，但宁德时代创始人、董事长兼CEO曾毓群依旧忙碌在海内外各大主战场，甚至比往年更“认真”。9月初慕尼黑车展他全程坐镇，开幕前一天推出面向欧洲市场的电池产品，亲自为奔驰、保时捷、沃尔沃、雷诺等欧洲车企高管介绍；一周前还现身“2025世界储能大会”开幕式，透露正深度布局人工智能、构网型储能、虚拟电厂等前沿领域。演讲后，宁德时代股价明显抬头，多个交易日飘红。
今年储能市场“大爆发”，上半年新增装机量同比增超60%，多家券商上调全年装机量预期，订单向头部公司集中趋势明显。宁德时代是最大受益者，也是最“激进”玩家。有券商预测，它明年电池规划产量或达1000GWh，较2025年增长约43%，超出市场预期，以2025年全球锂电池出货量预计计算，明年产能规划可覆盖50%需求。宁德时代有关人士表示，今年整体战略无大调整，将延续此前方向，在储能、海外等市场持续发力。
今年5月，宁德时代登陆港交所，融资约410亿港元，为今年以来全球最大新股募资。曾毓群毫不掩饰野心：“港股上市意味着公司更广泛融入全球资本市场，也是推动全球零碳经济的新起点。”业务从“单核”到“双核”乃至“多核”，从单一市场到全球市场，宁德时代四处开火，迎来成立以来最“疯狂”的阶段。
出生于福建的曾毓群好“赌”，喜欢冒险选择：辞去铁饭碗投身外国垄断的电池行业、剥离动力电池团队创办宁德时代、冒险出海……美团创始人王兴曾提过一个细节，曾毓群办公室挂着“赌性坚强”的字幅，被问为何不挂“爱拼才会赢”，他答：“光拼是不够的，那是体力活。赌，才是脑力活。”
一、储能发力：从“默默无闻”到全球第一
早在2011年宁德时代创立时，曾毓群就制定动力电池和储能电池双轮驱动战略。但彼时储能市场尚在摇篮阶段，行业内外多持怀疑态度，认为是“赌”。受限于市场机会和需求预期不足，长期以来动力电池业务远超储能，尤其是锂电池爆发初期，市场关注点全在动力电池上。
曾毓群初期也将重心放在动力电池，成立第二年就拿下宝马首款纯电动车动力电池大单，成为其大中华地区唯一供应商，后续客户名单加入北汽、吉利、东风、长安等。2017年，宁德时代以17%全球市场份额超越松下和比亚迪，登顶动力电池赛道，同期储能业务更显“默默无闻”。直至2025年半年报，动力电池营收占比仍达73.55%。
但宁德时代储能业务并非“空白”，创立第一年就参与全球最大“风光储输”示范工程——张北储能项目。工程系毕业的曾毓群深谙核心技术重要性，牢牢把握储能系统核心部件电芯（占总成本50%～60%）。2021年后，国内多省发布新能源项目“强制”配储政策，订单潮涌现，宁德时代凭借“动力电池一哥”势能，储能业务开始放量，2020年推出的280Ah电芯成为行业主流规格。
2020年储能营收约20亿元（占比3.86%），2021年飙升至136亿元（占比约10%），曾毓群开始“两手抓”。他将动力电池打法复制到储能市场，通过研发提升产品溢价：2014年以来累计研发投入超800亿元，2024年达186亿元（接近部分腰部锂电企业全年营收）。据摩根士丹利报告，宁德时代储能系统在全球市场为客户带来约14%内部收益率溢价，中国市场也有8%溢价。
短短几年，宁德时代超越松下、LG化学等老牌企业，2024年实现动力电池连续8年全球第一、储能电池连续4年全球第一。但近两年储能市场竞争加剧，动力电池企业、光伏企业纷纷入局，价格战白热化：今年3月招标报价两度刷新低价至0.478元/Wh，较一年前0.8元/Wh降幅超40%。2024年宁德时代出现上市后首次营收下降，储能业务营收下降4.36%。曾毓群近期频繁提及“内卷”：“3年间储能价格下降约八成，严重偏离成本，技术同质化显现，不少企业走抄袭捷径，谁来做创新？”
二、“赌”向海外：从产品出海到产能布局
储能市场内卷让海外战略权重提升，宁德时代港股IPO募集资金90%投向匈牙利工厂一、二期建设，公司坦言募资因外汇储备难以覆盖海外投资需求。曾毓群对海外市场并不陌生，早年创办的ATL是苹果锂电池核心供应商，宁德时代刚成立时第一大客户就是宝马。
2014年，宁德时代在德国成立首家海外子公司，彼时出海建公司并非行业主流。随后凭借宝马订单背书，在匈牙利、美国等地设分公司并着手建厂。2019年国内新能源汽车补贴收紧，销量下行，曾毓群先一步打开国际市场，2020年与特斯拉签订两年供货协议，当年海外营收79亿元（占比15.71%），是国轩高科、孚能科技等竞对的数十倍，同年曾毓群晋升福建首富，宁德时代获称“宁王”。
虽“好赌”，但曾毓群注重“大结果”，危机意识浓厚。2017年他发全员信《台风来了，猪真的会飞吗？》告诫员工“风总会停”。2022-2023年，宁德时代陷入“危机时刻”：广汽董事长调侃“给宁德打工”，任泽平称“天下苦宁王久矣”，长安、长城等车企自研电池，“去宁化”成行业共识，2023年上半年产能利用率降至60.5%（2021年巅峰时95%）。
2023年曾毓群果断调整方向——出海，年底员工电脑桌面统一设为“谁到海外，谁就是英雄”，2024年初全员邮件明确“海外业务进入关键时刻，务必成功”，并亲自负责海外业务，四位联席总裁分管海外销售、基建、运营、采购，直接向他汇报。
宁德时代海外投资手笔巨大，欧洲电池工厂耗资超130亿欧元：德国图林根州工厂2023年启动，匈牙利德布勒森工厂规划产能100GWh，斯特兰蒂斯欧洲工厂有望落户西班牙。为迎合市场规则，美国市场采用技术授权模式与福特、通用合作。曾毓群提出海外产能“433阵型”：资源和市场优势地区各布局30%，技术优势地区布局40%。
2024年宁德时代海外营收增至1103亿元（占比30.48%），2025年上半年境外业务毛利率29.02%，超国内22.94%。摩根士丹利报告称，其行业地位进一步强化，欧洲电动汽车电池市场份额显著增长。曾毓群坦言：“我们已是第一，但这个第一是‘虚’的。真正的第一要内外双修，现在还不够Solid。‘Solid的第一’是到达‘只有宁德和其他之分’的境界。”这意味着他将开启人生中最重要的一次“赌局”。